科创板首批25家企业盘点：PE均值49.16倍募资370亿元

在经历密集申购后，科创板首批上市25家企业发售情况皆已透露。数据表明，25家企业市盈率（PE）在18.86-170.75倍之间，均值为49.16倍，在筹措资金方面，科创板首批上市企业白鱼募资金额为310.89亿元，实际募资总金额为370.18亿元。多数公司确认的发行价所对应的筹措资金多达原本计划的资金市场需求。在上市后，这25家企业将拒绝接受市场考验。

业内人士指出，科创板分流效应受限高效率，分流将主要反映在风险偏爱较高资金与伪科技股流动性分化上。市盈率均值49.16倍目前，这25家企业发售价格皆已入围，这些企业的发售价格受到市场的注目。太平洋证券统计资料，这些企业的PE在18.86-170.75倍之间，均值为49.16倍，中位数为42.14倍。

中国通号、沃尔德、天宜上佳、航天宏图4家企业发售市盈率高于行业水平，其余21家均低于行业估值。业内人士指出，科创板首批企业发售定价更为合理。广发证券策略分析师戴康指出，科创板首批企业发售定价合理高：第一，定价大概率落在投价报告参照区间中位数正北上方位；第二，首批发售PE广泛低于同行业但略低于哈密顿公司；第三，科创板首批企业平均值有效地报价率约为76%，平均值网下超额股份倍数高达270倍，发行价能充分反映绝大多数参与者理性预期。

在筹措资金方面，wind数据表明，科创板首批企业白鱼募资金额为310.89亿元，实际募资总金额为370.18亿元，远超过白鱼筹措资金59.29亿元。超募企业还包括睿创扰拉、嘉元科技、中国通号、中微公司等21家公司。平均值中签率为0.059%中国证券报记者了解到，不少机构都对科创板打新的较为有兴趣。有券商资管人士透漏，从渠道对系统情况看，投资者对科创板网下打新十分感兴趣，市场需求较为大。

从科创板首批企业发售结果看，完全每家公募基金都参予到科创板网下打新中，而以QFII、险资和社保基金为代表的长线资金也经常出现在科创板首批企业获配名单中。此外，证券公司和信托公司自营账户也参予其中，几家规模较小的银行资管也在大力试水涉及产品。公司将不会研发以科创板网下打新为主要策略的产品、科创板网下打新顾及二级市场投资的产品。在网下打新产品方面的策略是，作为C类投资者参予，通过持有人一定市值股票作为底仓，参予网下打新。

科创板网下打新顾及二级市场投资的产品预计要等到科创板首批企业上市后再行发售。某中型券商资管业务人士赵明（化名）透漏。不过，也有机构人士对科创板投资态度慎重。

科创板在上市、交易规则等方面较现行A股规则都有较小转变，还是想要再行仔细观察一段时间。华东某券商资管人士坦言。此外，在网上打新方面，这25家企业平均值每家网上申购有效地户数大约为304万户，平均值中签率为0.059%。

科创板开板在即，不少投资者对科创板分流效应有一定的忧虑。不过，业内人士指出，科创板分流效应受限高效率。分流将主要反映在风险偏爱较高资金与伪科技股流动性分化上。

戴康指出，科创板分流资金大小由一级市场资金和二级市场资金构成，分流对存量影响各不相同体量对比。第一，科创板整体超募率仅19.07%，近高于市场预期；第二，假设平均值网下配售比例为80%，在按照10%的比例去除瞄准股份后，测算科创板首日交易流通市值，假设科创板大市首日平均值换手率与创业板大市完全相同，在乐观情形下，预计首日成交价金额大约为265亿元，考虑到实际换手率大概率有可能高于预期，分流效果有可能更进一步弱化。第三，明确分流效应大小仍各不相同与在大市前后存量市场日均成交额对比。

第四，由于科创板产业集中度低，因此分流资金呈现出结构化，有可能主要反映在伪科技股，而这些小市值科技股对大盘影响微不足道。

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