人民币国际化十周年：国际货币地位消长的四个事实

今年是中国央行月前进人民币国际化的十周年。在过去10年里，人民币国际化获得了长足进展。最不具标志性的里程碑事件，当科从2016年10月起，人民币月被划入国际货币基金组织(IMF)尤其提款权货币篮，占到比超过10.92%，在美元与欧元之后名列第三，多达了日元与英镑。人民币成功进篮，体现了国际社会对人民币国际化所获得成绩的客观接纳。

然而，我们也要明晰地看见，早已获得了相当大成绩，但人民币的国际地位，仍然与美元、欧元等相距甚远。人民币要想象中国经济那样，茁壮为与美元、欧元三足鼎立的全球储备货币，仍然任重道远。我们可以从全球承销货币、全球外汇交易货币与全球储备货币三个角度，来较为各大国际货币比较地位的变迁。

借此，我们大体可以总结出有四个特征事实。特征事实之一，是美元仍然是一跃全球首位的国际货币，其地位在美国次贷危机愈演愈烈之后的10年内甚至不降反升。从近期数据来看，美元在全球跨境缴纳中的占比超过40.8%（2019年4月）、在全球外汇交易中的占比超过43.1%（2016年）、在全球储备资产中的占比超过61.7%（2018年12月），完全仍然占到到全球货币的半壁江山。

值得注意的是，过去10年内，美元在全球缴纳货币与全球外汇交易货币中的占比还有所下降，在全球储备货币中的占比完全恒定。这就意味著，美国次贷危机的愈演愈烈不仅没重创美元的国际储备货币地位，甚至还有所增强。这与欧元在欧债危机中遭遇重创、美国政府对次贷危机的反应更加及时更为极力、美国经济在全球危机后声浪最慢等因素密切相关。

特征事实之二，是作为美元最主要的挑战者，欧元在过去10年内不但没增大与美元的差距，两者的差距甚至还在拉大。在2013年之前，欧元在全球承销货币中的份额只不过还低于美元，而现在其份额早已领先美元近8个百分点。欧元与美元在全球交易货币中份额的差距由2007年的24.3个百分点拉大至2016年的28.9个百分点。

欧元与美元在全球储备货币中份额的差距由2008年年底的37.6个百分点拉大至2018年年底的41.0个百分点。过去10年内欧元与美元国际地位差距的拉大，在相当大程度上与欧元区政府对欧债危机的反应较慢、应付手段不充份，且核心国与外围国之间缺少协商，造成欧元区经济衰退明显迟缓于美国经济有关。特征事实之三，是未来10年内人民币要领先于的对象，并非美元与欧元构成的第一梯队货币，而是英镑与日元构成的第二梯队货币。

尽管如前所述，人民币在IMF尤其提款权货币篮中的权重早已多达了英国与日本，但在全球承销、全球外汇交易与全球储备货币这三个方面，人民币与英镑、日元之间仍然不存在一定的差距。这生动地说明了一国货币的国际地位下降有可能明显迟缓于一国经济的国际地位下降这一事实。

不过，由于人民币与英镑、日元在三个维度权重方面的差距仅有是个位数的差距，考虑到中国经济的强大快速增长以及中国整体实力的大大兴起，在下一个十年内，人民币在国际货币地位方面多达英镑与日元，应当说道是几乎可以期望的。反过来说，人民币要确实与美元、欧元并驾齐驱，还尚需很长的时日。特征事实之四，是确实综合体现一种货币的国际竞争力的，是该货币在全球储备货币中的地位，而要求储备货币地位的，则是一国金融市场的深度、广度与流动性。美元在全球储备货币中的优势地位尤为引人注目，仍然占到到全球储备货币的60%以上。

应当说道，储备货币的地位是确实需要体现一国货币综合竞争力的核心指标，而确实要求官方投资者不愿把储备资产投资于哪种货币的最重要因素，则是该货币发售国的金融市场，需要获取规模充足大、品种充足非常丰富、流动性充足强劲的金融产品。金融市场的差距，只不过也是欧元与美元的核心差距之所在。欧元区一体化尽管仍然十分了解，但欧元区仍未构成一个确实一体化的金融市场。

而从金融市场维度来看，中国与美国在金融市场的深度、广度与流动性方面仍然具有较小的差距。综合上述四个特征事实，我们既要看见人民币与美元、欧元的较小差距，但我们也无法妄自菲薄，也要看见人民币的国际地位正在较慢下降，早已茁壮为与英镑、日元媲美的第二梯队货币。

要在未来10年内之后了解推展人民币国际化，我们明确提出的主要建议还包括：第一，要尽早推展国内经济结构性改革（例如国企改革、土地改革、服务业对民间资本的减缓对外开放、极具包容性的城市化等），提升经济快速增长效率，保证中国经济需要在未来10年之后维持比较快速增长；第二，要避免系统性金融风险的更进一步累积，防止系统性金融危机的愈演愈烈；第三，要减缓人民币汇率构成机制的改革，让人民币汇率在更大程度上由市场供需来要求；第四，要大力发展人民币作为国际计价货币的功能，更进一步发展人民币计价的国际性大宗商品市场；第五，要增大国内金融市场向国外机构投资者对外开放的力度；第六，要在前进一带一路建设的过程中希望人民币的跨境用于，培育沿线国家对人民币的现实市场需求。

本文来源：半岛体育官方网站-www.lbpapalvisit.com